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能源：突發地緣風險，帶動國際油價企穩回漲
12月10日，WTI結算價每桶58.46美元，比前一交易日上漲0.21美元，漲幅0.36%，布倫特結算價每桶62.21美元，比前一交易日上漲0.27美元，漲幅0.44%；紐約商品期貨交易所天然氣1月期貨結算價每百萬英熱單位4.595美元，漲幅0.46%，荷蘭天然氣期貨交易所天然氣1月期貨結算價每兆瓦26.602歐元，跌幅3.23%；根據卓創資訊統計的數據顯示，昨日動力煤市場價格穩中偏弱運行。從油價的止跌上漲可以看到，地緣仍然是市場最為關注、支撐油價止跌回升的重要因素，尤其是當地緣沖突直接影響到原油的生產或運輸時，地緣的影響會更加直接和明顯，昨日的地緣沖突同時出現在了此前備受關注的俄烏和美委兩處，且恰好都與原油運輸有關，因此給了國際油價良好的支撐。同時，美聯儲議息會議也以降息25BP收官，降息幅度也符合市場預期，且據美聯儲官員所闡述的未來預期來看，本次降息的影響并沒有釋放完畢，需要關注近期發布的美國經濟數據，如就業、通脹等，這些數據才是決定未來利率走向的重要參考。整體看來，油價當前的主要趨勢仍然維持60美元/桶上下震蕩（WTI），短期關注美委地緣波動，中期看美國經濟數據及其所指引的美聯儲降息節奏，中長期關注俄烏和平會談的進展情，參考目前的市場分析，整體油價上方壓力大于下放動力。美國天然氣短暫趨穩，但創紀錄的產量和充裕的庫存顯示出的是供需的相對寬松，對價格的壓力仍然存在；歐洲天然氣依然沒有很好的止跌支撐，仍然處于下跌態勢。
化工：基本面矛盾未解，PE延續下行
截至12月10日，LLDPE（LLDPE薄膜料）主流市場日均價環比下降71元/噸至6750元/噸，跌幅1.05%，較上周、上月分別下降2.28%、2.56%，同比跌幅達10%；當前PE市場供需基本面矛盾持續，疊加成本端支撐有限，后市價格或將承壓下行。供應端壓力持續凸顯，截至12月4日當周，PE開工負荷較上期提升1.58個百分點至79.6%，檢修損失量處于中等水平，且國內石化暫無新增檢修裝置，國產PE貨源供應穩定。庫存方面，同期社會庫存環比微漲，去庫壓力仍存。需求端表現疲軟，下游開工部分下滑，農膜、薄膜及中空開工均下滑，其他領域開工保持穩定，下游各行業主流開工區間為33%-53%。當前北方棚膜進入收尾階段，地膜儲備尚未啟動，僅少量區域招標提供支撐，工廠多降負荷生產。成本端方面，油價將延續窄幅波動行情，對市場價格的影響多集中在心態層面，難以形成實質性支撐，綜合供需及成本因素，后市PE市場價格或將承壓下行。
熱點簡評
1.【美國/降息】美國聯邦儲備委員會10日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間降至3.5%至3.75%。這一決定符合市場預期，也是美聯儲貨幣政策會議自9月以來連續第三次降息，是自2024年9月啟動本輪降息周期以來第六次降息。
2.【美國/降息】美聯儲主席鮑威爾表示，聯邦基金利率現在處于中性利率區間，美聯儲現在處于很好的位置，可以等待觀察經濟形勢變化。美聯儲官員對今后三年聯邦基金利率的預測維持不變，對明年利率水平的預測分布較為分散。預測顯示，明年和后年可能分別再降息25個基點，但美聯儲內部對繼續降息的分歧較大，反對降息的官員增至兩人，顯示進一步降息的門檻正在抬高。
3.【美國/就業】美國2025年10月就業職位空缺數量為767萬個，略高于去年同期的761.5萬個和9月的765.8萬個。同時，雇主招聘數量為514.9萬個，低于9月的536.7萬個和去年10月的535萬個。
4.【歐洲/氣候】歐洲議會10日發布消息說，歐洲議會與歐盟理事會9日晚就修訂《歐洲氣候法》達成一項臨時政治協議，擬將2040年歐盟溫室氣體凈排放量較1990年水平減少90%，為到2050年實現氣候中和設定新的中期約束性目標。
5.【國債】財政部：2025年到期續作特別國債為等額滾動發行，不增加財政赤字。
6.【輕工業】據中國輕工業聯合會，前10個月，我國規模以上輕工業增加值同比增長5.8%。電池、塑料家具制造業增加值繼續保持兩位數增長。家用電器和音像器材類商品零售額增長20.1%，自上年9月份以來持續保持兩位數增長。
7.【經濟增速預測】國際貨幣基金組織（IMF）12月10日在京表示，盡管面臨多重沖擊，中國經濟仍展現出顯著韌性。IMF預計2025年中國經濟增速將達5%，較今年10月發布的《世界經濟展望報告》上調0.2個百分點。
8.【經濟增速預測】亞洲開發銀行10日發布最新展望報告說，考慮到區域內高收入技術型出口經濟體的出口穩健等因素，將亞太地區發展中經濟體2025年經濟增長預期上調至5.1%，比今年9月預測值提高0.3個百分點。
政策速遞
1.【質量認證】市場監管總局印發《質量認證專業化能力提升行動方案（2025—2030年）》，其中提出，到2030年，取得高新技術企業認定的認證機構不少于320家，有效解決我國認證行業國際話語權較弱、公信力不強、專業化不足的問題。
2.【金融】12月10日訊，云南省人民政府辦公廳關于印發《規范政府和社會資本合作存量項目建設和運營實施方案》，其中提到，加大金融支持力度。省財政廳牽頭建立政府與金融機構協調溝通機制，協調解決項目融資問題，推動金融機構按照市場化、法治化原則對PPP存量項目貸款降息、展期。
3.【十五五/吉林】中共吉林省委關于制定吉林省國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發布。其中提到，夯實安全基礎保障，確保糧食、能源資源、重要產業鏈供應鏈、重大基礎設施安全，推進戰略性礦產資源勘探開發和儲備，提高水資源集約安全利用水平。加強網絡、數據、人工智能、生物、生態、核等新興領域安全能力建設。統籌做好房地產、地方政府債務、中小金融機構等風險有序化解，嚴防系統性風險。
重要事件/數據日歷
12.15：中國11月社會消費品零售總額同比、中國11月規模以上工業增加值同比、70個大中城市住宅銷售價格月度報告、歐元區10月工業產出月率
12.16：歐元區12月制造業PMI初值、美國11月失業率、美國11月非農就業人口變動
12.18：英國央行政策利率、美國11月CPI同比
12.22：中國12月一年期貸款市場報價利率(LPR)、中國12月一年期貸款市場報價利率(LPR)
12.23：美國三季度實際GDP年化季環比修正值
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