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10月以來,熱軋板卷行情基本呈現(xiàn)震蕩下滑局面,市場驅(qū)動因素主要有以下幾點(diǎn):首先,宏觀消息面偏空,中美關(guān)稅再起波瀾,市場預(yù)期不佳,市價(jià)震蕩下滑;其次,供應(yīng)壓力逐步增加,在地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)不佳背景下,卷螺差逐步擴(kuò)大,帶動鋼廠紛紛螺紋鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷,10月份以來,熱軋板卷周度產(chǎn)量首次突破500萬噸水平,達(dá)到506.23萬噸創(chuàng)下歷史新高,高供應(yīng)壓力凸顯,帶動社會庫存連續(xù)累庫;最后,需求未如預(yù)期般釋放,10月上半月多個(gè)地區(qū)連續(xù)降雨,一定程度阻礙貨物運(yùn)輸及需求釋放,且價(jià)格接連下滑,帶動部分終端采購節(jié)點(diǎn)后延,需求表現(xiàn)不佳,供需矛盾升級,同步帶動市價(jià)震蕩走弱。10月15日開始,熱軋期貨逐步止跌,但現(xiàn)貨價(jià)格基本保持震蕩偏弱走勢,價(jià)格跌回4月份的震蕩區(qū)間。供強(qiáng)需弱是抑制價(jià)格反彈的主要原因,那么問題來了,市場驅(qū)動因素與上半年4月基本一致,熱軋板卷行情要重復(fù)上半年的老路嗎?

卓創(chuàng)資訊認(rèn)為,短期熱軋板卷市場承壓運(yùn)行,主要受供需矛盾以及貿(mào)易摩擦驅(qū)動,但價(jià)格或呈現(xiàn)逐步止跌的局面,續(xù)跌空間不大,主要考慮不可同日而語的成本以及市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變。
不可同日而語的成本——上半年成本下滑加速價(jià)格跌勢,下半年成本偏高成為止跌線
下半年開始,在焦煤價(jià)格多次調(diào)漲背景下,原材料焦炭止跌上漲,在經(jīng)歷9月的調(diào)整后,10月初焦炭再次重啟上漲行情,目前第一輪提漲落地,第二輪提漲尚在商談,鐵礦石價(jià)格則震蕩趨強(qiáng)。在原材料價(jià)格偏強(qiáng)的背景下,熱軋成本線較上半年出現(xiàn)顯著上移。目前熱軋板卷價(jià)格跌至4月份水平,但成本來看,4月份月均成本水平為3222.07元/噸,10月份成本水平為3279.56元/噸,較4月高1.78%。由圖2可以看出,10月份熱軋板卷價(jià)格與成本走勢相悖,成本呈現(xiàn)震蕩上漲局面,價(jià)格則逐步向成本低靠,據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研市場,目前華北地區(qū)部分鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)微幅虧損,價(jià)格跌至成本線下方,從而成本對價(jià)格起到支撐作用。4月份成本下滑對價(jià)格起到加速下滑的作用,10月份高成本或?qū)r(jià)格形成支撐。

市場對于貿(mào)易摩擦逐步免疫
隨著上半年經(jīng)歷一次貿(mào)易摩擦,市場逐步適應(yīng)出口下降、關(guān)稅升級等國際事件對行情帶來的沖擊,從而10月份中美貿(mào)易摩擦再起波瀾,但隨著市場早有預(yù)期,且預(yù)期逐步釋放完畢,市價(jià)跌勢收斂。國內(nèi)消息面來看,短期釋放消息較少,但商家對于后期消息面預(yù)期樂觀,主要考慮到“十五五”規(guī)劃即將制定,“十四五”規(guī)劃面臨收官,4季度國內(nèi)消息面或轉(zhuǎn)為利多局面,從而對市場形成提振。
綜以上兩點(diǎn),可以預(yù)測10月下旬及11月份熱軋板卷市場行情走勢,或呈現(xiàn)先震蕩偏弱后小幅反彈的局面,短期熱軋板卷市場自身供需矛盾偏高,社會庫存累積,10月下旬市場行為或集中在降庫方面,市價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行,低價(jià)跌至4月份低位水平,在3280元/噸,隨著庫存拐點(diǎn)出現(xiàn),且消息面增多,市價(jià)或于10月底逐步轉(zhuǎn)漲,11月份或保持震蕩小漲趨勢。在經(jīng)歷10月份的弱勢震蕩后,價(jià)格轉(zhuǎn)漲,從而未完全復(fù)制上半年持續(xù)下滑的老路。
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