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[導語] 三季度，國內PC市場呈現先跌后漲趨勢。季度內下游需求逐漸恢復，PC市場逐漸消化社會庫存，9月市場受成本推動及PC去庫存化，市場實現反彈。展望四季度，PC裝置集中檢修較多，市場供應縮量，預計四季度國內PC市場震蕩上漲。

三季度，國內PC市場呈現跌后反彈走勢，7-8月盤面震蕩走低，部分貨源刷新歷史低位，9月市場低位反彈，結束了自6月中旬以來市場連續下跌的趨勢。以余姚利華益111BR為例，三季度市場均價為10992元/噸，環比下跌7.08%，季度內市場高點出現在7月1日，為11600元/噸，低點出現在9月2日，為10550元/噸，振幅為1050元/噸。季度內下游由傳統淡季逐漸過渡到傳統旺季，需求呈現先減后增趨勢，7-8月市場供大于需價格持續走低。9月受成本承壓較重，PC盈利水平不佳，賣方逐漸挺價，PC市場出現反彈，下游采購增量，社會庫存逐漸得到轉移，隨著部分裝置減少釋放，PC供應存減量預期，利好加碼推動PC市場不斷走高。

成本形成支撐，推動PC市場實現價格反彈

三季度原料雙酚A呈現不規則跌-漲-跌趨勢，8月下旬起雙酚A市場上漲行情帶動PC市場實現反彈。8月雙酚A行業虧損不斷加深至1300元/噸，賣方逐漸挺價，疊加部分裝置降負及停車，多重利好使得雙酚A市場價格不斷走高，而8月底PC市場供需博弈價格仍處于下跌通道，兩者走勢相背離。進入9月，原料上漲趨勢難改，非光氣法PC行業毛利虧損達到1200元/噸左右，賣方看空心態逐漸謹慎，貿易商入市采補空單，市場報盤逐漸試探性上漲，PC行業結束近三個月的下跌行情。

市場逐漸去庫存，配合需求旺季繼續上漲

三季度國內PC市場總供應預估值為101.73萬噸，環比基本持平，同比增加3.55%。三季度國內PC裝置檢修相對較少，整體運行相對較為穩定，PC行業月度開工負荷率在72%-78%，季度內有新產能計入，但新裝置運行五成左右，一定程度上拉低了行業開工負荷率。7-8月，貿易商庫存水平高位，市場供應偏多，下游剛需跟進，供需博弈使得PC盤面呈現下跌趨勢，賣方多提前讓價銷售。8月起，隨著炎熱天氣結束，下游改性行業需求率先逐漸回溫，其他行業訂單增加緩慢，維持剛需跟進。進入9月，原料上漲推動PC市場價格小幅走高，部分下游采購，賣方庫存部分得到轉移，中旬起工廠及貿易商逐漸提前銷售10月貨源，隨著部分工廠臨時宣布停車計劃，市場供應存縮量預期，市場上漲逐漸加速，下游看漲集中入市采購，貿易商采補空單，工廠現貨緊缺，貿易商庫存水平亦得到轉移，PC市場呈現上漲態勢。

展望四季度：供應緊缺，市場或震蕩小漲

從供應方面看，四季度利華益、神馬、帝人、浙江石化、甘寧等裝置存檢修計劃，進口貨源中，臺化仍處于檢修期，樂天、樂天尖端、LG、泰國三菱等裝置存檢修計劃，PC市場供應繼續縮量，疊加貿易商庫存水平有所降低，預計賣方持挺價意愿，PC市場仍存上漲空間。

從下游需求看，四季度預計下游需求表現不溫不火，整體維持剛需跟進。9月部分下游看漲提前采購，而當前下游新增訂單整體溫吞，或一定程度上提前透支10月采購需求。不過，四季度汽車等行業或存“沖量”預期，或一定程度上帶動PC消費。

成本端，四季度原料雙酚A仍呈現供應相對寬松態勢，疊加部分PC裝置檢修，消費量或有減量預期，供需僵持，而雙酚A裝置虧損較為明顯，成本或對價格下行空間形成一定限制，預計四季度雙酚A市場價格低位波動，預計市場價格均價在7500-7800元/噸之間波動，難以對PC市場形成利好支撐。

綜上，四季度供應縮量或將帶動PC市場呈現震蕩上漲趨勢，以余姚利華益111BR為例，預計市場價格將運行在11300-12000元/噸之間，市場低位預計出現在10月，高位預計出現在12月。