商品宏觀觀察

每日商品板塊異動

人民幣匯率走勢/美元指數

商品領域跟蹤

能源：反彈修復，國際油價小幅回升

截至11月13日，WTI2512合約結算價58.69美元/桶，漲幅0.34%；Brent2601合約結算價63.01美元/桶，漲幅0.48%；HH天然氣報收4.586美元/MMBtu，漲幅1.19%；TTF天然氣報收30.458歐元/兆瓦時，跌幅1.54%。據卓創資訊監測數據顯示，國內動力煤市場價格穩中偏弱調整，下游用戶采購心態多趨于謹慎，煤礦銷售節奏放緩，市場情緒降溫，煤價承壓增加。13日國際油價小幅上漲，在前一日單日4%的下跌幅度后迎來反彈修復行情。EIA數據顯示，截至2025年11月7日當周，美國商業原油庫存超預期累庫641.3萬桶，而汽油庫存和餾分油庫存分別減少94.5萬桶和63.7萬桶，但均不及預期，庫存數據整體偏利空，而油價反應有限。整體來看，供應過剩仍是利空油價的主要因素，打壓油市情緒，油價震蕩偏弱態勢或延續。11月發布的IEA月報同時上調全球石油供應和需求預期，預計2026年全球石油供應總量將超過需求409萬桶/日，過剩或進一步加劇。但短期市場也在關注歐洲地緣風險變化，以及等待前期歐美對俄制裁影響的進一步明朗，IEA月報中也提及，歐洲某國原油產量前景或存在“可觀的下行風險”，但暫不估計具體影響，直到看到更多關于執行的細節，關注地緣風險升溫可能性。

化工：純苯基本面邊際改善，后續或維持震蕩整理

截至11月13日，純苯主流市場價格環比上漲35元/噸至5280元/噸，較上周下跌0.5%，較上月下降3.48%，同比下降23.64%，CFR中國價格環比上漲7.5美元/噸至670美元/噸，期貨方面，純苯2603合約收盤價5539元/噸，漲幅0.84%。純苯市場整體小幅走低后反彈，基本面出現結構性改善，供應端，截至11月13日當周，純苯開工負荷環比下降0.13個百分點至81.36%，純苯港口庫存環比下降6.72%。需求端出現邊際改善，國內純苯消費量環比增幅2.39%，下游苯乙烯、己內酰胺、苯胺開工負荷分別提升2.34個、1.6個和3.43個百分點至68.94%、83.6%、88.38%，酚酮行業開工負荷環比下降3個百分點至71%，但終端訂單不足的壓力仍存。后市來看，11月華東主港集中到貨或推動庫存小幅累積，雖美國調油需求對市場信心有一定帶動，但調油需求增量有限且亞美套利窗口仍處于關閉狀態，對進口影響較小，同時四季度苯乙烯進入季節性累庫階段，利好支撐不足，預計純苯市場將維持整理態勢。

熱點簡評

1.【金融】央行公布10月金融數據：廣義貨幣(M2)余額335.13萬億元，同比增長8.2%；狹義貨幣(M1)余額112萬億元，同比增長6.2%，M1-M2剪刀差-2%，較去年9月低點收窄8.1個百分點，顯示資金活化程度提升。前十個月社會融資規模增量累計30.9萬億元，同比多增3.83萬億元，其中政府債券凈融資11.95萬億元，同比多增3.72萬億元。

2.【美國政府停擺】國際貨幣基金組織發言人朱莉·科扎克13日表示，美國聯邦政府“停擺”將對經濟產生負面影響，預計今年四季度美國經濟增速將低于此前預測的1.9%。科扎克在一場記者會上說，美國經濟過去幾年展現了韌性，但目前面臨越來越大壓力。國內需求疲軟，就業增長也在放緩。移民流入減少、關稅以及更廣泛的政策不確定性等因素共同抑制了美國經濟活動。她說，由于政府“停擺”造成數據缺失，國際貨幣基金組織對美國經濟表現的評估能力受到影響。美國國會眾議院12日晚通過此前已獲參議院批準的聯邦政府臨時撥款法案，總統特朗普隨后簽署該法案，結束持續43天的創紀錄“停擺”。美國國會預算辦公室先前估計，“停擺”持續六周，將給美國造成約110億美元經濟損失。

3.【原油】IEA月報將2025年全球石油需求增長預測從71萬桶/日上調至78.8萬桶/日；將2026年全球石油需求增長預測從69.9萬桶/日上調至77萬桶/日。2025年全球石油供應量將增加310萬桶/日（先前預測為增加300萬桶/日）。將2026年全球石油供應增長預測從240萬桶/日上調至250萬桶/日。2026年全球石油供應總量將比需求量高出409萬桶/日（先前報告預測為397萬桶/日）。預計到2025年，歐佩克+的供應量將增長140萬桶/日。預計到2026年，歐佩克+的供應量將增長130萬桶/日。預計2025年，非歐佩克+的供應量將增長170萬桶/日。預計第四季度石油需求增長將放緩，而供應將進一步增加。

4.【地緣】11月13日，俄羅斯外交部發布了外交部長拉夫羅夫接受媒體書面采訪的全文。在采訪中，拉夫羅夫指出，俄美元首在安克雷奇會晤中達成的共識是尋求烏克蘭長期和平道路上的重要里程碑，與俄羅斯總統普京2024年6月提出的公正且持久解決烏克蘭危機的條件高度契合。拉夫羅夫表示，俄方仍愿意在布達佩斯舉行俄美元首峰會。

政策速遞

1.【能源】國家能源局有關負責同志就《石油天然氣基礎設施規劃建設與運營管理辦法》答記者問。《管理辦法》指出，理順油氣管網基礎設施投資建設機制。國家管網集團按照規劃承擔油氣干線管網建設主體責任和社會管網聯通責任，支持各類社會資本按照市場化原則參股項目。允許國有大型油氣企業和各類社會資本按照政府統一規劃投資建設非干線等管網設施。鼓勵符合條件的社會資本參與油氣儲備庫、液化天然氣接收站等投資建設。

重要事件/數據日歷

11.14：中國10月規模以上工業增加值年率、10月社會消費品零售總額

11.14：歐元區三季度GDP、美國10月PPI

11.17：中國10月全社會用電量