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11月28日，WTI2026年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶58.55美元，比前一交易日下跌0.10美元，跌幅0.17%，布倫特原油2026年1月期貨結(jié)算價(jià)每桶63.2美元，比前一交易日下跌0.14美元，跌幅0.22%；紐約商品期貨交易所天然氣1月期貨結(jié)算價(jià)每百萬(wàn)英熱單位4.850美元，漲幅6.41%，荷蘭天然氣期貨交易所天然氣1月期貨結(jié)算價(jià)每兆瓦28.817歐元，跌幅1.25%；根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格重心整體向下調(diào)整。在地緣和OPEC會(huì)議的影響下，油價(jià)短暫的獲得了支撐。首先，備受關(guān)注的OPEC會(huì)議結(jié)束，11月30日OPEC發(fā)表聲明說(shuō)，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)中的8個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)決定，維持11月初制定的產(chǎn)量計(jì)劃，在2026年頭三個(gè)月暫停增產(chǎn)，暫停增產(chǎn)意味著沒(méi)有新的顯性供應(yīng)增量，穩(wěn)定了當(dāng)前的供需平衡。另一方面，俄烏和平會(huì)談非一日之功，前期市場(chǎng)對(duì)于地緣風(fēng)險(xiǎn)的出清反應(yīng)略顯“過(guò)火”，當(dāng)和平會(huì)談進(jìn)入新的“拉鋸戰(zhàn)”時(shí)，油價(jià)獲得了短暫的支持和穩(wěn)定。本周末消息來(lái)看，美烏官員線下會(huì)面結(jié)束，雙方認(rèn)同“取得重要進(jìn)展”但仍有一些問(wèn)題需要解決，同時(shí)特朗普表示對(duì)俄烏問(wèn)題并沒(méi)有設(shè)定最后期限，這也給和平會(huì)談平添了不少不確定性。整體來(lái)看，俄烏和平會(huì)談的進(jìn)度仍然在推進(jìn)中，整體對(duì)油價(jià)的影響依然是壓制為主。另外，地緣因素中近期需要更多關(guān)注委內(nèi)瑞拉的動(dòng)態(tài)，不論美國(guó)是否會(huì)對(duì)委有實(shí)際行動(dòng)，都會(huì)影響市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，拉動(dòng)油價(jià)短期上漲，并隨著局勢(shì)變化加大波動(dòng)率。原油基本面變化不大，生產(chǎn)數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定，美國(guó)煉廠開(kāi)工率回升至92%以上，同時(shí)取暖油的季節(jié)性需求釋放基本結(jié)束，汽柴油裂解價(jià)差回落，對(duì)油價(jià)的引導(dǎo)作用相對(duì)有限。美國(guó)天然氣重拾漲勢(shì)，在冬季低溫的推動(dòng)下已經(jīng)漲至2022年12月以來(lái)的最高水平。歐洲天然氣仍然處于下跌通道，若無(wú)極端不可抗力出現(xiàn)，則在地緣穩(wěn)定前難有積極表現(xiàn)。
截至11月28日，聚酯瓶片江浙市場(chǎng)日均價(jià)環(huán)比上漲35元/噸至5755元/噸，漲幅0.61%；相較于上周下跌0.35%，較上月上漲0.58%，同比降幅達(dá)11.62%。期貨方面，聚酯瓶片期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)5686元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲66元/噸。近期聚酯瓶片價(jià)格經(jīng)歷短期波動(dòng)后小幅修復(fù)，但長(zhǎng)期價(jià)格下行壓力仍未緩解。從基本面分析，供應(yīng)端呈現(xiàn)開(kāi)工率穩(wěn)定、貨源充裕的格局，對(duì)價(jià)格難以形成有效支撐。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月28日，聚酯瓶片行業(yè)開(kāi)工率維持在75.16%，無(wú)大規(guī)模降負(fù)或集中檢修現(xiàn)象，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源供應(yīng)持續(xù)充裕。需求端方面，受傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，市場(chǎng)成交以剛性需求為主導(dǎo)，暫無(wú)新增需求改善信號(hào)釋放，需求端未能對(duì)價(jià)格形成有效提振。成本端來(lái)看，截至11月28日，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲21元/噸至4635元/噸，張家港乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下降7.3元/噸至3883元/噸。行業(yè)毛利環(huán)比上漲19.56元/噸至-158.56元/噸，盡管成本端呈現(xiàn)小幅波動(dòng)，但行業(yè)供需格局偏弱，企業(yè)盈利仍面臨較大壓力。當(dāng)前，聚酯瓶片供應(yīng)端變化有限，下游工廠以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，成本端維持小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，基本面缺乏核心驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)短期價(jià)格受成本端擾動(dòng)呈震蕩運(yùn)行，中期仍將面臨承壓格局。
1.【PMI】11月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平有所改善。11月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。11月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.7%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
2.【地緣】近期，圍繞著“和平計(jì)劃”，美、俄、烏三方動(dòng)作頻頻，持續(xù)博弈。烏方代表團(tuán)29日已啟程赴美，團(tuán)長(zhǎng)則從已辭職的總統(tǒng)辦公室主任葉爾馬克換成了國(guó)安與國(guó)防委員會(huì)秘書烏梅羅夫。下周，美代表也將訪問(wèn)俄羅斯首都莫斯科，同俄方展開(kāi)談判。
3.【地緣】委內(nèi)瑞拉副總統(tǒng)羅德里格斯29日通過(guò)社交媒體發(fā)文說(shuō)，委內(nèi)瑞拉已根據(jù)國(guó)際法啟動(dòng)所有多邊機(jī)制，以應(yīng)對(duì)“美國(guó)封鎖空域”。羅德里格斯表示，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅命令啟動(dòng)特別方案，以確保受多家航空公司暫停運(yùn)營(yíng)影響的委內(nèi)瑞拉公民能夠順利出入境。當(dāng)天早些時(shí)候，特朗普在社交媒體發(fā)文稱，委內(nèi)瑞拉上空及周邊空域“被視為全面關(guān)閉”。
4.【鋼鐵/PMI】11月，鋼鐵行業(yè)PMI為48%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)運(yùn)行有所放緩。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，鋼鐵需求略有回暖，但鋼廠生產(chǎn)有所放緩，產(chǎn)品庫(kù)存有所消化，原材料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼材價(jià)格小幅震蕩，整體來(lái)看，行業(yè)淡季特征逐步顯現(xiàn)。12月，鋼鐵需求或穩(wěn)中有降，鋼廠生產(chǎn)溫和收縮，原材料價(jià)格高位回落，鋼材價(jià)格震蕩趨穩(wěn)。
5.商務(wù)部決定自12月1日起，對(duì)原產(chǎn)于日本、美國(guó)、韓國(guó)和馬來(lái)西亞的進(jìn)口聚苯硫醚所適用的反傾銷措施進(jìn)行期終復(fù)審調(diào)查。
6.【債券】人民銀行數(shù)據(jù)顯示，10月，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券63574.6億元。國(guó)債發(fā)行11695.5億元，地方政府債券發(fā)行5604.7億元，金融債券發(fā)行8010.8億元，公司信用類債券發(fā)行11836.2億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行343.4億元，同業(yè)存單發(fā)行25649.0億元。銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交26.6萬(wàn)億元，日均成交1.5萬(wàn)億元，同比增加10.2%，環(huán)比增加3.9%。
7.【石油】石油輸出國(guó)組織（歐佩克）11月30日發(fā)表聲明說(shuō)，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)中的8個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)決定，維持11月初制定的產(chǎn)量計(jì)劃，在2026年頭三個(gè)月暫停增產(chǎn)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)，石油市場(chǎng)基本面穩(wěn)健。同時(shí)，為維護(hù)石油市場(chǎng)穩(wěn)定，8國(guó)將根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏。
1.【金融】中國(guó)證監(jiān)會(huì)11月28日宣布，為推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，豐富資本市場(chǎng)投融資工具，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，持續(xù)增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究起草了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見(jiàn)稿）》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
重要事件/數(shù)據(jù)日歷
12.2：歐元區(qū)11月CPI月率初值、歐元區(qū)10月失業(yè)率
12.3：美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)、美國(guó)至11月28日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存
12.4：美國(guó)至11月29日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、歐元區(qū)10月零售銷售月率
12.5：美國(guó)9月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率、歐元區(qū)第三季度GDP年率修正值、美國(guó)12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值
12.7：中國(guó)11月外匯儲(chǔ)備
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