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【導(dǎo)語】近期國內(nèi)結(jié)構(gòu)鋼市場呈現(xiàn)“價(jià)穩(wěn)利縮”態(tài)勢。45#結(jié)構(gòu)鋼均價(jià)微幅下調(diào)至3473元/噸,市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱。在供需失衡格局下,成本壓力持續(xù)凸顯——焦炭第四輪提漲推進(jìn)、鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行,致使鋼廠利潤較上周大幅收縮10.14%。行業(yè)正面臨“供強(qiáng)需弱”與成本攀升的雙重?cái)D壓,利潤空間被持續(xù)壓縮,市場步入深度調(diào)整期。
近期,國內(nèi)結(jié)構(gòu)鋼市場整體呈現(xiàn)“價(jià)穩(wěn)利縮”的運(yùn)行特征。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,45#50mm結(jié)構(gòu)鋼上周末統(tǒng)計(jì)均價(jià)報(bào)3473.43元/噸,較上期小幅下調(diào)6.72元/噸,雖然跌幅僅為0.19%,但這一變化標(biāo)志著價(jià)格走勢由升轉(zhuǎn)降,市場心態(tài)隨之轉(zhuǎn)弱。截至目前結(jié)構(gòu)鋼均價(jià)維持在3474元/噸水平,表面平穩(wěn)的背后,實(shí)則暗流涌動(dòng)。
供需矛盾凸顯,市場觀望情緒濃厚
從市場交易情況來看,本周結(jié)構(gòu)鋼出貨量明顯減少,整體交投氛圍趨于清淡。期貨市場在3000-3050元/噸的狹窄區(qū)間內(nèi)持續(xù)震蕩,宏觀層面缺乏明確指引,而基本面呈現(xiàn)趨弱態(tài)勢,共同導(dǎo)致市場成交活躍度下降。具體到供需層面,當(dāng)前結(jié)構(gòu)鋼市場繼續(xù)維持“供強(qiáng)需弱”的格局:一方面,軋線開工率保持穩(wěn)定,生產(chǎn)能力持續(xù)釋放;另一方面,市場實(shí)際消化能力相對(duì)不足,社會(huì)庫存出現(xiàn)穩(wěn)中有增的態(tài)勢。終端需求方面,制造業(yè)和建筑業(yè)采購仍以剛性需求為主,缺乏超預(yù)期表現(xiàn),這成為制約市場價(jià)格上行的關(guān)鍵因素。
成本持續(xù)攀升,利潤空間顯著收窄
成本端的持續(xù)上漲已成為擠壓結(jié)構(gòu)鋼利潤的主要因素。根據(jù)最新監(jiān)測數(shù)據(jù),截至目前,結(jié)構(gòu)鋼45# 50mm(長流程)中小生產(chǎn)企業(yè)的成本已達(dá)3406.5元/噸,較上周上漲9元/噸,漲幅0.27%。在成本上升和價(jià)格穩(wěn)中趨降的雙重壓力下,生產(chǎn)企業(yè)利潤大幅收縮至67.7元/噸,較上周下降8.6元/噸,跌幅高達(dá)10.14%。這一數(shù)據(jù)清晰地反映出當(dāng)前結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營壓力正在加大。
深入分析原料市場表現(xiàn),主要品種均呈現(xiàn)不同程度上探態(tài)勢:成本傳導(dǎo)機(jī)制與利潤擠壓效應(yīng)
鐵礦石:現(xiàn)貨價(jià)格先跌后漲,均價(jià)略有下降。盡管全球發(fā)運(yùn)量回落,但港口庫存延續(xù)增勢,基本面預(yù)期偏弱。焦炭:第四輪提漲持續(xù)推進(jìn),鋼焦博弈激烈。焦化廠維持低庫存運(yùn)行,下游鋼廠采購積極,供需維持緊平衡。鋼坯:價(jià)格小幅上漲,下游調(diào)坯企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)需求,但供應(yīng)壓力仍存。
深入分析成本傳導(dǎo)機(jī)制可以發(fā)現(xiàn),鐵礦石和焦炭在結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)成本中占比高達(dá)70%-80%,這兩個(gè)品種的價(jià)格波動(dòng)對(duì)結(jié)構(gòu)鋼成本具有決定性影響。結(jié)合原料提前備貨的周期性因素,當(dāng)前結(jié)構(gòu)鋼市場面臨著現(xiàn)貨均價(jià)下滑與生產(chǎn)成本增加的雙重壓力,這是導(dǎo)致利潤空間顯著收縮的根本原因。特別是在焦炭第四輪提漲推進(jìn)、鐵礦石價(jià)格維持相對(duì)高位的背景下,成本端的壓力短期內(nèi)難以緩解。
行業(yè)運(yùn)行規(guī)律:利潤與產(chǎn)量的動(dòng)態(tài)平衡
從優(yōu)特鋼行業(yè)的長期運(yùn)行規(guī)律來看,利潤水平與產(chǎn)量之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)性。這一規(guī)律具體表現(xiàn)為:當(dāng)鋼廠處于盈利狀態(tài)時(shí),生產(chǎn)積極性普遍提升,部分企業(yè)會(huì)推遲設(shè)備檢修、維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),以追求更高收益。然而,這種持續(xù)增產(chǎn)行為往往導(dǎo)致市場供應(yīng)過剩,進(jìn)而對(duì)優(yōu)特鋼價(jià)格形成壓制,最終使利潤空間收窄。相反,當(dāng)行業(yè)陷入虧損時(shí),鋼廠為緩解供應(yīng)壓力、穩(wěn)定市場價(jià)格,通常會(huì)主動(dòng)采取減產(chǎn)或檢修措施。這一調(diào)整有助于優(yōu)化供需結(jié)構(gòu),推動(dòng)價(jià)格逐步回暖,進(jìn)而促使利潤水平得以修復(fù)。
觀察2022年至2025年的市場表現(xiàn),可以清晰地驗(yàn)證這一規(guī)律。在2022年粗鋼壓減政策推動(dòng)下,市場供應(yīng)收縮,利潤整體維持在較高水平。而2023至2024年間,受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷影響,部分螺紋鋼企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)優(yōu)特鋼,導(dǎo)致其產(chǎn)量持續(xù)攀升。然而需求端增長乏力,供需失衡加劇,市場價(jià)格震蕩下行,鋼廠利潤隨之收窄。2024年9月之后,直至2025年末,優(yōu)特鋼利潤逐步恢復(fù)并保持在相對(duì)良好區(qū)間,但同期鋼廠產(chǎn)量也持續(xù)處于高位。

供給彈性增強(qiáng),行業(yè)運(yùn)行更趨理性
從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的中國30家優(yōu)特鋼棒材企業(yè)周度開工負(fù)荷數(shù)據(jù)來看,2025年優(yōu)特鋼棒材的開工率整體維持在五年區(qū)間中的相對(duì)高位運(yùn)行,但呈現(xiàn)出“前高后緩、動(dòng)態(tài)調(diào)整”的鮮明特征。具體而言,2025年1-10月份優(yōu)特鋼棒材開工負(fù)荷均值為80.51%,較2024年73.23%的水平上升了7.28個(gè)百分點(diǎn)。

這一數(shù)據(jù)背后反映出行業(yè)運(yùn)行的特點(diǎn):年初開工率延續(xù)了前一年末的慣性,處于較高水平,這與春季傳統(tǒng)旺季的生產(chǎn)預(yù)期相吻合;然而進(jìn)入二季度后,開工負(fù)荷并未如往年般持續(xù)沖高,反而出現(xiàn)階段性回調(diào),這直接反映了年中因房地產(chǎn)、制造業(yè)市場低迷導(dǎo)致的供需矛盾加劇及市場價(jià)格回落,鋼廠迫于利潤壓力而主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏;這一調(diào)整在三季度后漸見成效,隨著市場供需關(guān)系逐步改善,開工率也隨之趨穩(wěn)并再度小幅回升。
與2021-2022年高利潤刺激下的高負(fù)荷運(yùn)行以及2023-2024年深度調(diào)整期的劇烈波動(dòng)相比,2025年的開工率曲線振幅明顯收窄,波動(dòng)更為平緩。這一變化表明優(yōu)特鋼行業(yè)的供給調(diào)節(jié)機(jī)制日趨成熟,生產(chǎn)策略不再盲目追隨短期市場情緒,而是對(duì)利潤、庫存和終端需求的變化做出了更靈敏、更理性的反應(yīng),供給彈性顯著增強(qiáng),行業(yè)運(yùn)行正趨向于一種更可持續(xù)的動(dòng)態(tài)平衡。
后市展望:成本高壓持續(xù),利潤修復(fù)承壓
展望后市,隨著鋼材市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,鐵水量預(yù)計(jì)將有所回落,這對(duì)爐料價(jià)格形成一定利空。鋼坯價(jià)格在供需博弈下缺乏強(qiáng)勁支撐,結(jié)構(gòu)鋼成本預(yù)計(jì)將維持高位震蕩態(tài)勢。在供需基本面未有明顯改善的背景下,結(jié)構(gòu)鋼利潤可能繼續(xù)面臨下行壓力。特別是考慮到當(dāng)前原料端的價(jià)格韌性較強(qiáng),而下游需求復(fù)蘇緩慢,結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)需要通過更加精細(xì)化的生產(chǎn)調(diào)節(jié)、庫存管理和成本控制來應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)以價(jià)換量、薄利多銷的階段,企業(yè)需要進(jìn)一步提升經(jīng)營效率,才能在市場調(diào)整期中保持競爭力。
總體而言,結(jié)構(gòu)鋼市場正經(jīng)歷著成本重塑和利潤重分配的過程,這一調(diào)整雖然短期內(nèi)帶來陣痛,但長期來看有利于行業(yè)形成更加健康、可持續(xù)的發(fā)展模式。在這個(gè)過程中,那些能夠快速適應(yīng)市場變化、精準(zhǔn)把握供需節(jié)奏的企業(yè)將有望在行業(yè)調(diào)整期中脫穎而出。
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